张智威主讲：印度疫情危机对中国的影响丨北大汇丰金融前沿对话第106期
当前印度疫情比较严重，印度阳性感染率水平已经上升到20%左右。虽然印度的疫情情况严重，印度在股票市场上也有一定波动，但是外汇市场上并未出现大幅波动，表现为实体经济的情况比较差，但是金融市场很平静。疫情来临之后，卖方机构大多数下调了对印度的GDP增长预测，但是下调幅度并不大。截至目前，大多预测印度能有9-10%左右的增长，部分卖方机构的经济学家预测疫情会在二季度见顶，对经济的主要影响会在二季度体现，到三季度、四季度情况会逐渐好转。但是依据孟买所在邦的疫情情况变化，卖方分析偏向乐观。
印度这一次的政策叫做“分邦”，即每一个邦、每个城市自主决定政策，这与2020年由中央政府统一颁布疫情防控政策有所区别。在这种新的政策下，孟买、新德里这些大城市是推行隔离政策较早的一批，而且推行得比较严格，后面的城市政策实际上并不是那么严格。此外印度政府主要采取保生产的政策。以孟买为例，孟买的工厂没有被隔离，也没有停止生产。根据 Google Mobility数据，孟买和新德里等地数据最近在逐渐恶化。所以印度整个国家的Mobility Index在过去的两个星期内是逐渐下滑的，同2020年3月份相比大幅、迅速的下降。所以，印度是否到二季度就能基本把不良影响控制住，三季度是否能够出现比较明显的反弹，还不能下定论。短期来看，印度在疫苗供给方面的瓶颈效应比较严重，到2021年年底不一定能够达到群体免疫的水平。所以，现在印度的疫情状况不容乐观。
短期来看，印度疫情利于中国出口，因为一些订单会从印度转移到中国。印度疫情对中国的影响从中长期看，主要是从产业链转移的角度。印度疫情的变化对产业链的转移产生了一定不良影响，可能会使得更多产业链在长时间内留在中国，或者更多产业转到越南。从客观角度来说，印度疫情对中国和越南的产业链具有一定的正面影响。
总结主要观点，当前的金融市场对于印度疫情发展的预测可能过于乐观，未来6个月，疫情在印度的影响可能依旧较大，甚至有可能会持续到2022年，产业链转移可能会受到比较长远的影响。对于中国和越南而言，印度疫情对两国产业链的正面影响不仅仅在短期贸易数据上显现，从中长期维度来看，可能会对两国出口，尤其是TMT行业的出口产生正面影响。
“北大汇丰金融前沿对话”简介
北大汇丰金融前沿对话往期回顾（截至2021年6月共105期）
北大汇丰金融茶座往期回顾（截至2021年5月共19期）